12月18日，港股大盘缩量调整，恒生指数全日下跌163点或1.1%，收报16,629点。恒生科指下跌1.3%，收报3,730点。大市成交金额仅943多亿港元。港股通则延续高沽低买的特征，全天净流入117.49亿港元，主要买入指数ETF，其中盈富基金（2800 HK）的成交金额已达144亿港元，占大市总成交金额达到15%。

　　虽然大市沽空比率急升至26.2%，但是扣除盈富基金的沽空金额后的实际沽空比率仅15.4%，处于年初以来的平均水平，显示做空力量没有明显增加。

　　目前港股的绝对位置及估值均处于低位，进一步向下的风险及空间没有很大，适逢接近年末假期，市场人气相对薄弱，港股仅需边际上出现利好消息便很容易出现较大的反弹。

　　盘面上，航运板块一枝独秀，主要受到红海危机升级的影响，其中全球最大货柜运输公司地中海航运上周六（12月16日）发出声明指出公司正改道途经非洲南端的好望角，市场憧憬航道改行好望角将刺激运费提高，刺激相关股票走强。海丰国际(1308 HK)、中远海控(1919 HK)、中远海能(1138 HK)、太平洋航运(2343 HK)及东方海外(316 HK)分别升14.8%、7.5%、6.7%、5.7%及4.2%。

　　若红海危机延续时间愈长，或重燃商品通胀风险。煤炭股继续强势，其中兖矿能源(1171 HK)及中国神华(1088 HK)分别升2.1%及1.4%，股价双双贴近今年高位。

　　近期美国10年期国债收益率跌破3.9%，下行速度较快，当中可能涉及国债空头被迫空仓的因素。

　　当前利率期货预计明年将会减息6次，使联邦基金利率回到3.75%-4.0%的区间。从基本面看，美国通胀逐渐回落的势头很明显，但是劳动力市场也不见得于短期会出现崩塌，美国12月标普全球服务业PMI初值按月上升0.3个百分点至51%，是2023年7月以来最高，表明服务业的稳健扩张。市场的抢跑很可能会有修正风险。

　　近期多位联储官员发言试图纾缓乐观的降息预期，如纽约联储总裁威廉姆斯称美联储仍在关注其货币政策是否走在正确的道路上；芝加哥联储总裁古尔斯比称美联储可能很快就需要将其工作重点从打击物价上涨转移到防止失业率上升；亚特兰大联储总裁博斯蒂克称美联储可能会在2024年“第三季度的某个时候”开始降息。

　　总体来看，美元无风险利率回落的大方向很明显，只是下行的节奏未必太顺利，但美元无风险利率不再向上势必抒缓港股估值压力。