前些天力场君写了一篇小文章，《上市前三年分红超3亿、上市要圈8亿，小方制药IPO不该被吐槽吗？》，从上市募资的角度，针对正在申请IPO的小方制药，写了一点仅代表个人的粗浅看法。

后来有小伙伴给力场君留言，说这家公司在上市前几年，几家下游客户突击入股，也颇有一番景色。

招股书披露的信息显示，在2021年8 月，当时小方制药的公司名称还是“运佳有限”，引入了多个外部机构和个人的入股，采取了股份转让的形式。其中，老百姓、王琼、阮鸿献、李卫红、新动能领航分别以3200万元受让2%的股权，保荐机构国信证券旗下的直投公司国信资本，则以4000万元受让2%股权。

不难看出来，这次股权转让，有偏有向吧？老百姓、王琼、阮鸿献、李卫红、新动能领航这5位，买股份的价格比国信资本低了20%，反过来说就是如果按照国信资本的定价，这5位瞬间就赚了25%。

还是那句话，哪有天上掉馅饼的？力场君怎么拿不到便宜的原始股呀？关键问题就是，这5位，对于小方制药来说，可能都不一般吧。

比如老百姓大药房，这是小方制药的下游客户；新动能领航的受益人中，包含了漱玉平民大药房、华夏良子健康等，也是小方制药的下游客户，此外就是山东国资系基金了。

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再说上述5位当中的3位自然人，阮鸿献是上市公司一心堂的董事长，一心堂也是小方制药的下游客户。让力场君觉得挺有意思的是，同样是下游客户低价入股，老百姓肥的是上市公司，一心堂则是肥了自己的董事长

至于李卫红、王琼，力场君还真没查到他们与小方制药的业务存在什么交集，但既然能与其他几位“关系户”一同享受低价参股的待遇，背后必有缘故吧，但这就不是力场君能打听到的了。

此外，小方制药还有一点很有意思，披露的实际控制人为董事长方之光、董事鲁爱萍夫妇，二人之子方家辰也是小方制药的董事，这一家子目前都已是加拿大国籍了；只剩下方家辰的配偶、小方制药的财务负责人兼董事会秘书罗晓旭，还是中国籍。

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这种情况，实控人一家子想不想在小方制药上市之后，尽早套现润出去，这也不是力场君能够妄加揣测的。从小方制药上市前三年，比例高达70%的分红率来看，合计占有81.76%股份比例的实际控制人，收拢现金的意愿还是比较强的。

个人观点，仅供参考